胜利精密:铸“智能制造”基石 创“高端材料”契机
我要评论公司正逐步摆脱“单纯电子零组件制造”属性，智能制造将通过“智能制造+高端材料”开启崭新的胜利石创高速发展周期，并依托“智能”和“材料”构建的精密通用能力，逐步拓展成为围绕高门槛和高附加值业务的铸基平台型龙头公司：
智能制造，已是高端无争议的大趋势(工业服务+智能设备)，对企业个体而言，材料创建兼顾“创新”和“盈利”的契机“落地”商业模式，才是智能制造最有效和最直接的发展方式(内部靠实力+外部看客户)。子公司富强科技，胜利石创切实推动工业服务和工业4.0建设“落到实处”，精密站稳工业3.0，铸基优化工业3.5，高端挺进工业4.0，材料贴近A客户将实现高确定性高弹性业务(预计2015年手表和平板类，契机2016年新增手机和PC类)，智能制造紧抓全球最前沿工业4.0升级契机。
收购苏州捷力，其投融资热潮，适逢旺盛市场推动下的大陆湿法隔膜国产替代关键期，捷力本质是高端新能源材料公司，具备突出的技术领先优势，并非普通零组件供应商;技术领先(已达与日企相当的国际水平)且良率突出(超过80%国内首屈一指)，超薄湿法隔膜(5um/7um厚国内首屈一指)，在一线客户中供不应求(ATL/LG等)，在中低端产品价格下降的趋势中，其高端产品价格稳中有升，伴随下一阶段增资扩产，将显著增厚业绩;未来依托动力/储能等高成长行业，先发并持续满足国际国内一线客户需求(积极拓展三星和松下)，预计有望2017年高端产能达10亿平米，远期目标比肩日本旭化成和东燃，全球市占率超20%;预计有望依托膜材料通用性积极拓展医疗等高端行业，将成可持续高速发展的平台公司。
董事长及高管参与比例高达25%的增发预案，标志未来发展信心且动力充沛;公司将坚持内生/外延并重战略，推进“事业部”管理机制，调动各成长型子公司超速发展积极性，预计未来不排除逐步剥离落后产能可能;公司拥有具有雄厚技术实力和客户平台，以及投融资平台优势，近期并购体现出创新理念下的外延能力，公司具有优质主客观远期发展条件。
风险提示
电子行业景气度不达预期，本土产业链配套投融资进程不达预期，以及公司创新业务放量不达预期的风险。
业绩预测和估值指标
考虑非公开发行预案，进行全面摊薄预估，预计15/16/17年净利润为4.58/11.21/17.07亿元，EPS为0.31/0.77/1.17元，同比227%/145%/52%，鉴于未来3~5年业绩高成长性，智能制造和机器人，以及稀缺材料40x~50x的估值，公司价值被低估且具长期投资价值，给定“强烈推荐”评级。
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